机构详解隔夜美股为何暴跌

隔夜美股的表现令市场大跌眼镜，不仅完全逆转了周三的大涨，而且其跌幅和波动之大也创出2020年疫情以来最大。其中，标普500指数大跌3.57%，纳斯达克指数跌幅更逼近5%。

对此，中金公司6日发布研报称，美股市场再度动荡的原因可能还是以消化紧缩担忧为主、叠加通胀和增长压力的挤压。

由于隔夜美股的波动较大且完全逆转周三FOMC会议(美联储议息会议)后的走势、同时又没有特别突发的事件出现，因此市场才对于大跌背后的原因众说纷纭，包括地缘风险等等。

中金公司认为，其中一个可能最为直接和简单的解释，就是FOMC会议后的市场表现太过乐观，“涨错了”，毕竟主要资产基本上都完全回吐了周三下午2点半之后美联储主席鲍威尔表示并没有积极考虑75bp加息后的表现。这一点从期货市场所计入的加息预期中同样可以得到体现，周三FOMC会议结束后，这一预期一度明显回落，如6月加息75bp甚至9月加息50bp的预期大幅降低，但是最新的数据显示这一概率又都有所回升，使得年底预期再度回到300bp左右。

中金公司进一步指出，除此之外，俄乌局势围绕马里乌波尔钢铁厂争夺的升级、欧盟决定分批次制裁对俄罗斯石油实施禁运等地缘风险、以及微观层面部分科技股尤其是电商零售相关个股业绩不达预期，并拖累了整个板块，这些也可能解释了部分表现和情绪上的压力，但感觉可能都并非主导。

中金公司强调，不论如何，很难在一天内的动荡中真正区分出多少是情绪和交易因素主导、多少是真正反映了对于紧缩或者地缘风险的担忧。但至少有一点是确定的，就是市场预期的博弈非常激烈，目前看是FOMC会后的反应过于乐观、但也有可能昨天的表现过于恐慌，因此也可能需要几天的消化沉淀后或许情形才能更为清晰，在此之前市场可能维持震荡。

展望未来美股的前景，中金公司认为，过去两天美股市场预期的剧烈摆动，本身也说明市场在担心美联储实际加速紧缩与缓和预期之外更快紧缩之间仍在反复纠结，而决定这一天平走向的在于对通胀和增长前景的判断。实际上，这也是4月以来全球市场面临的主要局面，在通胀压力尚未明显改善的背景下，紧缩和增长压力却在不断挤压，旧忧未解、再添新愁。

中金公司指出，往前看，市场能否如走钢丝一样找到微妙的腾挪空间，紧缩、通胀与增长的“不可能三角”能否在5月出现转机，例如在紧缩压力没有大到破坏增长前景之前、先看到通胀回落的曙光，这需要多重因素的配合。

中金公司表示，如果上文中分析的情形能够相对顺利的逐渐兑现的话，则仍有可能看到部分压力先缓解，进而给美股市场以一定喘息和腾挪空间，否则市场可能仍会面临波动和压力。（记者 陈康亮）