突然放量！央行单日净投放1900亿元 维护年末流动性

　　央行公告称，为维护年末流动性平稳，2021年12月28日人民银行以利率招标方式开展了2000亿元逆回购操作。Wind数据显示，今日100亿元逆回购到期，因此当日净投放1900亿元。

　　央行网站截图

　　Wind数据显示，本周央行公开市场将有500亿元逆回购到期，其中周一至周五均到期100亿元；此外周三还有700亿元国库现金定存到期。

　　2022年中国人民银行工作会议召开。会议要求，2022年稳健的货币政策要灵活适度。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，加大对实体经济的支持力度，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。健全市场化利率形成和传导机制，推动企业综合融资成本稳中有降、金融系统继续向实体经济让利。增强人民币汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　24日召开的央行货币政策委员会2021年第四季度例会指出，要稳字当头、稳中求进，加大跨周期调节力度，与逆周期调节相结合，统筹做好今明两年宏观政策衔接，支持经济高质量发展。稳健的货币政策要灵活适度，增强前瞻性、精准性、自主性，发挥好货币政策工具总量和结构双重功能；结构性货币政策工具要积极做好“加法”，精准发力，将两项直达实体经济货币政策工具转换为支持普惠小微企业和个体工商户的市场化政策工具。

　　民生证券首席宏观分析师周君芝认为，此次例会央行表述“推动降低企业综合融资成本”。融资成本下降仅靠调降1年期LPR不能实现，需要金融体系的利率中枢下台阶，即政策利率需要不同幅度下移。降低利率中枢，这是本轮货币宽松的第一个方向。央行对货币政策“更加主动有为”的表述，意味着未来货币将进一步宽松。宽松方式有两点，一是传统的降息降准等总量工具宽松；二是结构性货币政策工具持续发力。

　　安信证券认为，四季度货币政策委员会例会的政策信号积极，明年上半年在经济下行压力较大的情况下，货币政策存在进一步宽松的可能。近期货币政策的宽松预期对债券市场形成支撑，而财政的发力、信贷投放的增加以及经济预期的改善对市场影响偏空，这些因素交织导致债券市场转入震荡。明年初信贷数据的变化可能会打破这一格局。

　　债市方面，华泰证券认为，未来三个月债券大概率仍在上有顶、下有底的区间内震荡，提防降息落地利好出尽情形。对于曲线形态，我们认为短期方向不明，但随着时间的推移，曲线存在陡峭化可能，但空间有限。信用利差短期内难以明显扩大，仍以持平为主。