在过去5年中，国际金价以平均每年20%左右的速度增长。在人们憧憬着黄金大牛市的时候，金价却在今年3月冷不防杀了一个回马枪，令许多追涨的投资者措手不及，很多人开始怀疑黄金牛市是否已经终结。在近3个多月的振荡中，黄金价格的走势让越来越多的投资者感到迷茫，尤其是近日以美联储主席伯南克为首的众多美国官员力挺美元的讲话，使黄金价格充满了变数。但是，从长期角度来看，推动金价上涨的因素仍将发挥作用，黄金牛市并未终结。对投资者来说，2008 年下半年是一个进入黄金投资市场的良好时机。

　　黄金牛市并未终结

　　实际上，从长期角度来看，黄金价格应该只是涨到半山腰。长期美元的弱势是支撑黄金价格上涨的主要因素。黄金能够有效抵御通货膨胀的功能将会为其价格提供支撑。

　　长期美元的弱势是支撑黄金价格上涨的主要因素。然而，在美联储暂停减息周期之后，在良好的美国经济数据提振下，美元汇率迎来了一波反弹行情，加上人民币兑美元持续升值，给国内金价造成了很大压力。但美国经济结构性问题短期内很难获得解决。在金融市场长期受到次贷危机的影响之下，美国经济即使有望好转，也将是步履维艰。美元在随后几个月里的走势并不乐观，美元长期疲软并没有得到全面缓解的迹象，与美元负相关的黄金也会表现出其对冲的投资特征。

　　当前美国经济的走向是投资者关注的核心问题。2007年次贷危机引发的经济衰退，对美国经济产生的影响目前还难以评估，甚至对次贷危机是否已经结束，金融界也有着不同的看法。美国经济的基本面决定着美元的走势，美元反弹源于长期下挫后的修复性上涨，美元指数在今年余下的时间里再创新低的可能性依然存在。短期内美联储进一步降息的可能性降低，通货膨胀高企甚至让美联储和欧洲央行可能选择升息。黄金能够有效抵御通货膨胀的功能将会为其价格提供支撑。当街头巷尾都在谈论通货膨胀的时候，黄金的价格会再度一飞冲天。

　　从地缘政治层面来看，美国全球反恐战争实际上是一场文化冲突和资源掠夺战争，造成以中东产油地区为中心的地缘政治局势长期不稳定。这也是造就黄金大牛市的主要动力源(6.38,0.38,6.33%,吧)之一。在阿富汗战争和伊拉克战争之后，伊朗核问题成为新的地缘政治热点，也成为国际油价上涨的推动力之一。同时，金砖四国(BRIC)经济崛起，使全球原油供应偏紧的局面在短期内不会改变。与油价的涨幅相比，金价仍有较大的上涨空间。