东吴基金日前发布基金周报，旗下的基金经理就A股市场未来的走势，以及高油价等热点问题给出了最新的看法。东吴基金认为，中报业绩或许是下一契机，应该采取防御配置应对石油危机。

　　东吴基金表示，中报业绩或许是下一个值得期待的契机。上周已经有多家银行股和地产股发布业绩预增公告，普遍要高于预期。其中招行中报预增100%，工行中报预增50%；保利地产预增100%。在全球通胀高企，经济减速，国内维持紧缩货币政策，以及突发重大自然灾害的背景下，银行地产股的业绩依然保持了快速增长，这无疑会为市场增添信心。

　　同时，不断吹拂的政策暖风是信心的另一保障。各类以维护市场稳定为主要内容的消息近期频见报端，甚至出现了新华社评论员文章这样高规格的形式，这已是多年未见的情况，足见管理层对稳定市场，保持市场繁荣的坚决态度。对于投资者来讲，这无疑是最好的信心来源。

　　对于高油价问题，东吴基金认为，目前中国的所处的环境和日本当年十分一致，因此对于日本当年经济的研究对于我们的宏观经济和投资配置都有重要的作用。从工业化进程，原油需求量，GDP增长速度来看，日本的情况和目前中国相当的一致。日本经济在1974年也受到了明显冲击，结束了六七十年代的高速增长，GDP当年出现大幅负增长，达-1.23%。日本虽然经济实现了工业化，但是，单位能耗较大，对能源进口的依赖大，抵御外部冲击的能力弱，导致日本经济受到第一次石油危机的冲击较大。

　　东吴基金表示，在经历了从经济发展模式到政策制定指向的两次转型以后，日本经济在第二次石油危机时的表现大大优于美国等其他发达国家。经济结构的轻质化，降低了对进口能源的依赖度，由成本推动产生的通货膨胀率得到有效控制。未来中国可能面临的情景有点类似于七八十年代的日本和韩国。即：世界性的滞胀；但本国经济处于高速发展阶段。在滞胀情况下，应该超配现金和防御行业。股票和债券资产都面临缩水的风险。

　　而从行业来看，在其经济波动最大的第一次石油危机中，只有电力、燃气和水以及交通通信行业保持了增长的稳定。而金融保险、采掘业、建筑业等都出现明显的下滑，产值都出现负增长。 东吴基金在资产配置中将对上述行业予以关注。